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    1. 國內(nèi)餐飲企業(yè):上市難,問題出在哪里(www.yandechuju.com)

      時間:2013-04-26  來源:武漢網(wǎng)whw.cc  作者:whw.cc 我要糾錯


      盡管在中國曾經(jīng)有幾千年的文明,但上市公司僅僅有8家。清科研究中心數(shù)據(jù)庫顯示,這8家企業(yè)別離是百花村、西安飲食股份有限公司、福記食物效勞、全聚德、小肥羊、北京湘鄂情股份有限公司、鄉(xiāng)村基、唐宮中國。更多的企業(yè)由于這樣那樣的原因未能上市。

        [現(xiàn)狀]餐飲企業(yè)上市難

        掛牌前夜小南國保持上市,臨近上市聆訊的北京金漢斯忽然叫停,往年3月即遞交IPO(首次地下募股)請求的俏江南仍未等來放行的通知,而金錢豹上市未果直接選擇出售。

        有不雅察過餐飲行業(yè)的投資業(yè)界人士坦言,證監(jiān)會對于餐飲企業(yè)上市把關(guān)很是隆重。以往受投資機構(gòu)追捧的連鎖業(yè)態(tài)餐飲企業(yè)如今飽受詬病,已不再受青睞。上海市聯(lián)合律師事務(wù)所一位初級合股人默示,內(nèi)地餐飲上市難度很年夜,證監(jiān)會提高了上市餐飲企業(yè)的門檻,對上市餐飲企業(yè)增加率、凈資廚房設(shè)備產(chǎn)、盈利水平要求更嚴。據(jù)此前媒體報道,有接近證監(jiān)會的人士稱,餐飲行業(yè)上市都曾經(jīng)停了,證監(jiān)會在研究餐飲企業(yè)上市尺度,但定見尚未同一。

        政策可以等,但一些企業(yè)卻等不及了,有不愿泄漏姓名的律師向記者泄漏,俏江南曾經(jīng)找他們咨詢,?纯梢曰蛟S境外上市。據(jù)熟悉,包括俏江南、順峰、凈雅在內(nèi)的一些正在規(guī)劃上市的平易近營餐飲企業(yè),曾經(jīng)商量過是繼續(xù)堅持在內(nèi)地A股等候贊同上市,仍是轉(zhuǎn)向美國、噴鼻港等地上市的話題,甚至集體請求由中國烹飪協(xié)會等出面與證監(jiān)會協(xié)商,以完畢這樣遠遠無期的等候。

        前述聯(lián)合律師事務(wù)所初級合股人默示,相比A股,港股并沒有針對餐飲企業(yè)的分外要求,只要契合聯(lián)交所上市尺度,就可以順遂上市。

        然則,令餐企掉看的是,轉(zhuǎn)向港股也未必有救。往年9月,曾經(jīng)招股書、原定于當月底掛牌港交所的小南國默示,鑒于近期市場過度波動,已決定取消IPO。小南國放棄的理由很簡單,市場不景氣,小南國表示將與保薦人和賬簿管理人一同密切關(guān)注市場狀況,并將在環(huán)境改善時重回市場。去年10月,金漢斯計劃舉行上市聆訊前,突然叫停。

        [原因]管理或成餐飲業(yè)上市瓶頸

        餐飲上市難在哪里?業(yè)內(nèi)人士指出,由于餐飲企業(yè)規(guī)范程度較差,在日常經(jīng)營中,大量發(fā)生小額現(xiàn)金收入,且發(fā)票的開具沒有強制性,這意味著餐廳不是每一筆收入都有收入確認憑證。而在采購時,也不是所有都能夠為企業(yè)提供發(fā)票。這些日常經(jīng)營行為直接導致了一個結(jié)果:收入、成本無法可靠計量。這讓監(jiān)管部門對餐飲企業(yè)上市心存忌憚,而且很少給員工交社保也很難讓監(jiān)管部門接受。

        2010年證監(jiān)會曾開會內(nèi)部討論餐飲企業(yè)上市15條。張亞男認為,財務(wù)問題、財務(wù)風險和規(guī)范化運營不銹鋼廚房設(shè)備管理成為證監(jiān)會質(zhì)疑餐飲行業(yè)的最集中的問題。

        從歷年投資情況來看,2008年是中國餐飲行業(yè)投資的黃金年,俏江南、呷哺呷哺、一茶一坐等相繼在2008年獲得VC、PE資本注入。2009年,隨著中國相關(guān)監(jiān)管部門加大對餐飲行業(yè)的上市監(jiān)管力度,中國餐飲企業(yè)二級市場難以破局,使得VC、PE對中國餐飲企業(yè)投資熱情銳減。而直到2011年,俏江南等多家公司上市擱置的消息,使得2008年不少投資餐飲行業(yè)的VC、PE騎虎難下。

        俏江南與鼎暉的矛盾就是矛盾凸顯的一個代表,前者是知名餐飲企業(yè),后者是知名投資機構(gòu)。然而這樣的組合卻沒能讓俏江南在2011年末成為上市公司。俏江南董事長張?zhí)m甚至稱“引進鼎暉創(chuàng)投是俏江南最大的失誤”。

        2010年證監(jiān)會曾開會內(nèi)部討論餐飲企業(yè)上市15條。張亞男認為,財務(wù)問題、財務(wù)風險和規(guī)范化運營管理成為證監(jiān)會質(zhì)疑餐飲行業(yè)的最集中的問題。

        證監(jiān)會受理了俏江南的材料后,既沒將材料打回去,也沒有給出任何意見。遭遇同樣命運的還有小南國、金錢豹和山東凈雅食品等申請上市的餐飲企業(yè)。

        北大縱橫管理咨詢公司副總史俊認為,餐飲企業(yè)普遍的管理體系和管理素質(zhì)以及經(jīng)營狀況都不是很理想。而張亞男認為,除了此前行業(yè)內(nèi)人士提出的現(xiàn)金交易不開發(fā)票等問題外,財務(wù)風險、信譽問題和標準化管理,都是餐飲行業(yè)普遍存在的幾大頑疾。

        實際上,因家族管理人員內(nèi)斗而導致上市受阻的真功夫最終馬失前蹄也是因為同樣的原因。

        [環(huán)境]行業(yè)投資降至冰點

        清科研究中心數(shù)據(jù)庫最新數(shù)據(jù)顯示,2005~2011年上半年,已經(jīng)披露的中國餐飲行業(yè)的投資事件為33起,其中已經(jīng)披露投資商用廚房設(shè)備金額的投資案例為20起,披露的投資金額總額為4.27億美元,平均投資金額為2134萬美元。

        相比于其他行業(yè)而言,中國餐飲行業(yè)的投資事件較少,這與中國餐飲行業(yè)的規(guī)范管理程度緊密相關(guān)。從已經(jīng)披露的單筆投資金額來看,投資金額主要分布在1000萬~2000萬美元及3000萬~5000萬美元區(qū)間。

        “2011年上半年,中國餐飲行業(yè)僅有唐宮中國獲得蘭馨亞洲600萬美元的投資。無論是投資筆數(shù)還是金額均降至冰點。”張亞男如是說。

        清科研究中心分析認為,從餐飲業(yè)態(tài)來看,較具投資價值的餐飲業(yè)態(tài)主要集中在火鍋企業(yè)、西式正餐企業(yè)、休閑餐飲企業(yè)等。另外,從餐飲市場的產(chǎn)業(yè)鏈角度來看,除了上述各類餐飲業(yè)態(tài),冷鏈物流企業(yè)的需求將不斷提升,這類市場尚屬于新興市場,投資機會巨大。

        紅杉資本中國基金創(chuàng)始人沈南鵬默示:“中國正處于消費經(jīng)濟的拐點,消費類產(chǎn)物的需求會呈爆炸式增加,良多領(lǐng)域都包含著創(chuàng)設(shè)帝國的時機。”

        盡管餐飲行業(yè)在中國曾經(jīng)有幾千年的文明,但上市公司僅僅有8家。清科研究中心數(shù)據(jù)庫顯示,這8家企業(yè)別離是百花村、西安飲食股份有限公司、福記食物效勞、全聚德、小肥羊、北京湘鄂情股份有限公司、鄉(xiāng)村基、唐宮中國。其上市地址有噴鼻港主板、紐交所、深交所、上證所等,上市企業(yè)中僅有兩家企業(yè)具有VC、PE支撐。

        清科認為,從上市公司在二級市場的表示來看,餐飲行業(yè)上市公司業(yè)績表示優(yōu)于市場平均水平,這或許可以成為扶直未上市餐飲企業(yè)上市的一線陰郁。

        [典范榜樣]上市,要規(guī)范經(jīng)管和流程控制

        合法餐飲企業(yè)紛繁感嘆上市無看時,在2011年最后一個買賣日,一匹黑馬殺出,名軒(中國酒店廚房設(shè)備)控股有限公司上岸港交所,從提交請求到上市僅約半年時候。

        名軒控股執(zhí)行董事張志強告訴記者,可以或許順遂上市,得益于對規(guī)范經(jīng)管與流程控制。最重要的是,名軒開發(fā)票,采購食材有發(fā)票。名軒公司自有一家食物公司為餐廳供給食材,這保證了成本有賬可查,此外,名軒的消費者近半是政府和年夜型國有企業(yè),以及不少海外高端游覽團客戶,開發(fā)票勢在必行。公司執(zhí)行董事陳年夜寧坦言,由于餐廳定位高端,開支巨年夜,開發(fā)票帶來的稅進出出所占比例很藐小,公司沒必要為此支出違規(guī)價值。

        不外,年夜部門餐飲企業(yè)仍存在“發(fā)票”題目,要越過這道坎難度不小。而面臨食材成本下跌、招工難的題目,老牌餐飲企業(yè)推陳出新慢,擴張現(xiàn)瓶頸,急于融資緩解困境,在這樣的景遇下,放緩餐飲企業(yè)上市速度,讓餐飲企業(yè)在市場中多歷練一下,未必不是一件壞事。


       

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